专题：“价值投资名将”中欧基金曹名长因个东谈主原因离任

2024年，中国本钱阛阓履历了关键一年，与此同期，内行秩序也正履历真切重塑，多极化趋势加快。在内行波动加重的阛阓环境下，提防安全边缘和企业内在价值的价值策略作风的上风愈发突显。

行动价值派基金司理的代表之一，中欧基金蓝小康领有超13年投研训戒和超7年公募基金科罚训戒，其投资框架兼具“从上至下”的宏不雅视线和“从下到上”的个股聘请，擅长在宏不雅经济不同产业的繁茂与阑珊周期中挖掘低估值、高质地的公司。

凭借适宜平衡的价值投资作风，蓝小康已往几年在颠簸的阛阓中获得优异收货，多阶段逾额收益权贵。近期，他深入共享了阛阓不雅点，基于长线的宏不雅想考，从内行视角对2025年作出阛阓研判。

中欧融恒平衡2024年齿迹同类第一，逾额收益权贵

蓝小康现任中欧基金价值组组长、权柄投资决议委员会委员，当今科罚4只公募产物。

蓝小康幽静科罚的三只产物，在2024年均获得了20%以上的收益率，事迹均位列同类前5%。中欧红利优享搀杂A  2024年收益率21.36%，逾额收益17.3个百分点，位列同类名次前5%（22/480）；永恒事迹亦进展精采，近五年收益率69.81%，逾额收益达71.39个百分点，位列同类名次前15%（52/431）。

中欧融恒平衡搀杂A的2024年收益率达22.58%，逾额收益11.64个百分点，位列同类名递次一（1/46）。中欧价值答复搀杂A的2024年收益率为21.1%，逾额收益10.02个百分点，位列同类名次前5%（86/1718）。

蓝小康参与共同科罚的中欧价值发现搀杂A多阶段跑赢事迹基准，已往三年收益率-3.19%，逾越事迹比拟基准8.06个百分点；已往五年收益率44.72%，跑赢10.26%的事迹比拟基准（数据着手：基金依期论说，限度2024年9月30日）。

蓝小康领有中国科学院化学商讨所材料学博士学位，具备无边的学术配景和丰富的商讨履历，投研才气圈较为浩荡，深度遮蔽周期、金融、科技、消费与医疗等诸多行业板块，兼具广度与深度。蓝小康在2024年三季报中示意，其在持仓结构上延续了以往的关键词：稳增长、高股息、一带总共、上游资源、重化工业、国企、港股。

价值投资的信守者：复杂环境中的变与不变

蓝小康的个东谈主价值投资体系履历了接续的进化和迭代。2011年插足证券行业后，蓝小康从行业商讨员作念起，缓缓积存对产业周期和个股价值的真切领会；2016年，他加盟中欧基金，加入曹名长牵头搭建的价值组。

转头行状历程，蓝小康示意2016年之前我方“股票想维”更重，那时更热心高弹性、讲故事的成长股，但比及阛阓环境出问题，才发现那些公司的基本面其实并莫得那么好。在与同团队永恒宝石价值投资的曹名长沟通后，蓝小康意志到，成长性再好的公司，若是估值非常贵，最终齐会跌且归。尔后，他的投资天平逐渐向低估值歪斜，成为价值派的中坚力量。

在多年的投资中，蓝小康酿成了平衡适宜的投资作风，不痴呆个股，通过把合手宏不雅周期和长久期财富追求组合全体性价比。在他看来，估值比行业增速更热切，若是一家公司的高增长换来的是很贵的订价，它的风险收益比就会变差。他尤其强调“现款流是企业价值的根柢”，若是企业莫得踏实现款流，那就莫得久期，而作念投资最敬重的便是久期，因为“剩”者为王。

刻下，面对更为复杂的外部环境，对企业价值的判断是否需要相应养息？蓝小康对此以为，异日经济结构和动能方法如实会发生明显变化，中国经济从已往依赖资源耗尽、战术救济缓缓转向邃密化、时期运行型、更阛阓化的发展，企业发展比拼的是科罚成果、团队文化、时期才气、信息化等。全体上，领有阿尔法上风的企业会宝石下来，原本依靠贝塔的企业将缓缓退出。

瞻望2025：从内行秩序到中国机遇

刻下，寰宇变局加快演进，真切重塑着内行秩序和发展神态。蓝小康指出，热心内行秩序变化，对投资框架的养息至关热切。

“寰宇列国间原有的经济单干关系正在更正，多极化趋势加快。中国从原本的中低端制造业，向高端制造业、高端消费品牌发展，在此经由中可能会和好意思国产生更平直的竞争。”他示意，在这一配景下，投资框架需要给以宏不雅判断更高的权重，同期作念好应酬汇率、财富价钱波动的策略准备。

瞻望2025年，蓝小康对中国本钱阛阓充满信心。他以为，刻下股市估值处于历史低位，贮蓄着较大的拓荒空间；尤其是在“一带总共”倡议的带动下，央国企等低估值财富将迎来永恒成就价值。同期，他看好上游资源领域的投资契机，黄金、工业金属以及煤炭、石油等和经济干系度高的财富将成为高股息策略的热切组成。

此外，他提醒投资者热心内行系统性风险，非常是源自欧洲的阛阓波动，或将激励好意思国阛阓风险；应在国内经济企稳的配景下，合理布局优质财富，以应酬外部环境的不笃定性。

名次着手：中国星河证券基金商讨中心，限度2024/12/31，同类为星河证券分类。中欧红利优享搀杂A属于“2.3.3 生动成就型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)”；中欧融恒平衡搀杂A属于“2.4.1股债平衡型基金(A类)”；中欧价值答复搀杂A属于“2.1.1 偏股型基金(股票高下限60%-95%)(A类)”。

数据着手：2024年齿迹还是托管行复核，数据区间为2024/1/1-2024/12/31。基金的过往事迹并不预示其异日进展，基金科罚东谈主科罚的其他基金的事迹并不组成基金事迹进展的保证。

基金依期论说败露，限度2024/09/30，中欧红利优享生动成就搀杂A的培植以来涨跌幅101.02%, 同期事迹比拟基准2.70%。2019-2023年基金涨跌幅和同期基准进展为43.27%/17.48%,25.77%/7.24%,27.63%/7.58%,-10.2%/-12%,-2.92%/-6.84%。历任基金司理:蓝小康20180420-科罚于今,曹名长20180419-20210210,卢博森20180419-20200529。本产物于2020/10 修改投资范围，增多存托左证为投资场所。详阅法律文献。中欧融恒平衡搀杂A的培植以来涨跌幅21.06%, 同期事迹比拟基准5.28%。2023年基金涨跌幅和同期基准进展为-4.2%/-4.31%。历任基金司理:蓝小康20230321-科罚于今。中欧价值答复搀杂A的培植以来涨跌幅22.54%, 同期事迹比拟基准2.92%。2023年基金涨跌幅和同期基准进展为-4.8%/-8.45%。历任基金司理:蓝小康20230609-科罚于今。中欧价值发现搀杂A的培植以来涨跌幅285.11%, 同期事迹比拟基准28.77%。2019-2023年基金涨跌幅和同期基准进展为29.09%/29.43%,16.84%/22.61%,26.67%/-3.12%,-12.41%/-16.86%,-1.95%/-8.4%。历任基金司理:沈悦20200512-科罚于今,蓝小康20170511-科罚于今,曹名长20151120-科罚于今,张燕20150529-20161117,苟开红20091009-20150529,王磊20090724-20100902。本产物于2020/10 修改投资范围，增多存托左证为投资场所。详阅法律文献。

风险领导：

基金有风险，投资需严慎。以上施行仅供参考，不预示异日进展，也不行动任何投资残暴。其中的不雅点和预测仅代表那时不雅点，今后可能发生更正。未经容许请勿援用或转载。基金科罚东谈主承诺以安分信用、极力守法的原则科罚和愚弄基金财富，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往事迹并不预示其异日进展，基金科罚东谈主科罚的其他基金的事迹并不组成基金事迹进展的保证。您在作念出投资决议之前，请仔细阅读基金条约、基金招募评释书和基金产物良友选录等产物法律文献和风险揭示书，充分概念本基金的风险收益特征和产物特质，矜重有计划本基金存在的各项风险要素，并根据自己的投资主义、投资期限、投资训戒、财富情状等要素充分有计划自己的风险承受才气，在了解产物情况及销售合乎性意见的基础上，感性判断并严慎作念出投资决议。中欧红利优享生动成就搀杂、中欧融恒平衡搀杂、中欧价值答复搀杂、中欧价值发现搀杂为搀杂型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币阛阓基金，但低于股票型基金。中欧红利优享生动成就搀杂、中欧融恒平衡搀杂、中欧价值答复搀杂可投资于港股通场所股票。除了需要承担与内地证券投资基金通常的阛阓波动风险等一般投资风险除外，本基金还濒临港股通机制下因投资环境、投资场所、阛阓轨制以及来回法例等各异带来的私有风险。

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职守裁剪：石秀珍 SF183