热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟走动 客户端

　　着手：期货日报

　　编者按

　　2024年，受国表里宏不雅环境复杂多变影响，巨额商品市集放诞调遣，各板块走势分化彰着，氧化铝、橡胶、黄金等品种价钱涨幅居前，红枣、焦煤、纯碱、玻璃等品种价钱跌幅居前。新的一年，这些品种价钱会有怎样的线路，又有哪些新的契机？新春佳节之际，期货日报采访市集和行业东谈主士，推出“不雅大势 掘新机”系列报谈，就关系品种2025年的大势和新机进行分析和瞻望，敬请珍惜。

　　2024年，氧化铝期货行为国内巨额商品期货市聚积的一匹“黑马”，以年度超30%的涨幅位居涨幅榜前哨，其活跃度也连续提高。统计数据表示，2024年，氧化铝期货累计成交量7914.84万手，月均成交量659.57万手；累计成交额6.59万亿元，月均成交额5494亿元。全年持仓量连续加多，成交量也慢慢放大，呈现量价仓皆升的态势。

　　但是，插足2025年，氧化铝较2024年呈回转之势，出现一轮较大幅度的治疗，成为1月份以来商品市集跌幅较大的品种之一。其中，氧化铝期货主力2502合约从最高的4780元/吨一线跌至3600元/吨以下，跌幅约25%。同时，氧化铝现货价钱从5700元/吨一线跌至4100元/吨一线，跌幅约28%。

　　对此，受访的市集东谈主士示意，这一走势在预期之中。

　　事实上，2024年1月份，氧化铝期货雷同献技了高位回落走势，走势的回转与基本面变化推敲。

　　“2024年上半年，受国外供应偏紧、西洋制裁等身分影响，氧化铝期货震憾上行，下半年供需失衡加重，价钱波及历史新高（5540元/吨）后高位盘整。”格林大华期货首席大师王骏向期货日报记者示意，2024年，供需两头共同发力股东了氧化铝价钱高涨。供应端，受国表里铝土矿供应垂危、氧化铝厂家减产查验等身分影响。需求端，下流电解铝市集新投及复产程度超出预期。

　　“回看2024年，9—11月的高涨是氧化铝最大的一轮高涨行情，亦然氧化铝和其他商品走势分化最彰着的一轮行情。”华夏期货分析师刘培洋示意，2024年氧化铝行情的主要逻辑是供需错配，尤其是在需求保持高位的情况下铝土矿供应受限。

　　“2024年，氧化铝期货的走强主要受供需关系和库存水平的影响。供应端的戒指和需求端的强盛是价钱上行的主要驱能源。”滨化集团股份有限公司期货部精雅东谈主靳圻以为，2025年，氧化铝供需表情推断趋于均衡，价钱核心可能下移。2025年，群众氧化铝供应增速推断高于电解铝需求增速，供需偏紧的表情将渐渐趋于均衡。天然群众氧化铝产能及产量将赓续增长，国内供应增速推断超过7%，但三季度几内亚雨季和四季度环保战略可能对供应变成阶段性搅扰。国内电解铝产能受限，需求增量有限，但国际新增电解铝产能将带来约240万吨氧化铝需求增量。

　　“现时，氧化铝价钱处于历史高位区间，行业利润也处于尽头高的水平。在高利润刺激下，供给端增长弹性较大，供需表情将发生回转。”刘培洋示意，2025年，国表里氧化铝供应均有彰着加多的预期，但内容启动产能取决于铝土矿的供应情况。国内氧化铝新增产能推断超1200万吨，国外氧化铝新增投产推断在500万吨，一朝新增产能慢慢落地，将显耀改革当下氧化铝市集的供需结构。而需求端将处于平台期，电解铝启动产能已接近“天花板”，后续会有部分产能置换，很难再有大的新增产能。

　　“届时，氧化铝基本面将从供不应求转为供过于求。这意味着氧化铝坐褥利润将慢慢转头合理水平，主要以氧化铝价钱高位回落来实现，但价钱跌至盈亏均衡线以下的可能性较小，本钱撑持作用将尽头彰着。”刘培洋示意，现在，氧化铝远月合约基本逼近现时坐褥本钱，近月合约存在较彰着的治疗空间。另外，2025年几内亚铝土矿发运照旧需要要点珍惜的问题，一朝出现突发身分扰动，或变成阶段性行情。

　　在靳圻看来，供需关系是影响巨额商品价钱的要津身分，供需失衡会导致价钱大幅波动。低库存气象会加重价钱波动，企业应加强库存处理，以应付市集变化。“企业应诓骗期货器具进行风险处理，遮掩价钱波动带来的风险。投资者应密切珍惜供需变化，尤其是几内亚铝土矿的出口情况和国内环保战略的影响，主办住跨期套利契机。”

　　“2024年氧化铝期货走出了一波‘强实际’和‘弱预期’行情。跟着国外铝土矿渐渐完了增量，2025年氧化铝供应偏紧问题有望渐渐缓解。”王骏示意，推断2025年群众氧化铝产量同比增长650万吨。不外，氧化铝新增产能勾通在上半年开释，原料仍然面对阶段性供需错配问题。

　　基于2025年氧化铝增产预期，国内氧化铝现货垂危所在有望慢慢荒诞。王骏以为，2025年氧化铝供需缺口或较2024年有所收窄。“从全年季节性角度看，研讨到氧化铝内容供需仍处于紧均衡的实际，忽视在投产空档期和旺季之前逢低买入看涨期权，而需求欠安和投产压力较大时忽视逢高买入看跌期权。”

新浪互助大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：赵想远