光大期货：2月14日动力化工日报
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原油：
周四油价重点再度下移，其中WTI 3月合约收盘下落0.08好意思元至71.29好意思元/桶，跌幅0.11%。布伦特4月合约收盘下落0.16好意思元至75.02好意思元/桶，跌幅0.21%。SC2503以594.6元/桶收盘，下落12.6元/桶，跌幅2.08%。由于真金不怕火厂原油加工量下降，俄罗斯2月份西部口岸的临时发运假想上调19%，至190万桶/日。好意思国总统特朗普周四签署了一份总统备忘录，将引入对番邦的平等关税，但白宫官员暗意，这些关税活动不会在周四见效，但可能会在几周内开动本质。尽管特朗普此前曾声称本周实行首要贸易战术变化，但他在并未着实本质任何干税。刻下市集插足对俄乌和谈的计价，好意思国总统特朗普暗意，乌克兰将与俄罗斯一皆参与通盘和平谈判。13日稍早前，乌克兰总统泽连斯基暗意，不接收“莫得乌克兰参加的任何双边和平谈判”，欧洲伙伴手脚一方也应该出面前谈判桌上。12日，特朗普先后与俄罗斯总统普京和泽连斯基通电话。特朗普本日在搪塞媒体上发文说，好意思俄两边承诺就终了俄乌突破进行“细巧融合”，并移交各自团队“立即开动谈判”。原油市集的风险溢价或影响有所下降，油价合座有所承压。
燃料油：
周四，上期所燃料油主力合约FU2505收跌4.24%，报3432元/吨；低硫燃料油主力合约LU2505收跌3.32%，报3933元/吨。近期需求未彰着改善且局部原料供应不及下，地真金不怕火开工率再度下滑。据金联创数据监测，规则2月12日，山东地真金不怕火常减压开工率（不含大真金不怕火葬）跌至49.27%，行将波及三年新低水平。低硫方面，畴前几周东西方套利窗口处于关闭状况，瞻望2月流入新加坡的套利船货将比1月减少约20万吨，尤其是来自巴西的货色彰着减少。高硫方面，好意思国加码对伊朗和俄罗斯制裁后，高硫燃料油供应权臣收紧，1-2月来自伊朗与俄罗斯的高硫燃料油出口依然彰着下滑；此外，制裁导致油轮运力收紧，运脚的提高也加多了燃料油运载老本，或进一步收紧高硫燃料油供应。需求方面船燃加注和真金不怕火葬需求暂时疲软。瞻望在供应收紧之下短期LU-FU价差或以守护低位为主。
沥青：
周四，上期所沥青主力合约BU2503收跌0.79%，报3774元/吨。据隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共27.7万吨，环比加多27.3%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能诓骗率降为0.2%，环比加多0.2%，同比捏平。节后朔方市集部分真金不怕火厂沥青不竭归附坐褥，供应水平有提高可能；2月晦端需求尚未启动，贸易库存或赓续累库，沥青价钱合座进取空间有限。但辩论到地真金不怕火入口燃料油税改带动老本加多，产量加多幅度有限，刻下自然依然开动累库然而整个水平仍位于偏低水平，产量低位之下瞻望库存压力不会太大。对价钱存在底部支捏。
橡胶：
周四，规则日盘收盘沪胶主力RU2505下落220元/吨至17605元/吨，NR主力下落200元/吨至14895元/吨，丁二烯橡胶BR主力下落445元/吨至14285元/吨。昨日上海全乳胶17000（-200），全乳-RU2505价差-745（-410），东说念主民币搀杂16800（-100），东说念主混-RU2505价差-945（-310），BR9000皆鲁现货14700（-100），BR9000-BR主力200（+40）。2024年12月马来西亚天胶出口量同比降2.7%至44，338吨，环比增1.8%。其中49%出口至中国。2024年越南自然橡胶、搀杂胶讨论出口197.5万吨，较旧年的220.3万吨同比下降10%；讨论出口中国143.1万吨，较旧年的168.4万吨同比降15%。泰国原料烟片、胶乳价钱抬升，高位的原料价钱有望赓续刺激割胶活动，橡胶居品价钱企稳，下贱轮胎厂复工重启，远期库存预期赓续累库，橡胶价钱短期泛动走势。柔和收抛储讯息面率领。
聚酯：
TA505昨日收盘在5074元/吨，收跌2.01%；现货报盘贴水05合约44元/吨。EG2505昨日收盘在4688元/吨，收跌1.08%，基差减少9元/吨至26元/吨，现货报价4733元/吨。PX期货主力合约501收盘在7182元/吨，收跌2.5%。现货商谈价钱为876好意思元/吨，折东说念主民币价钱7241元/吨，基差收窄20元/吨至-35元/吨。江浙涤丝产销合座偏弱，平均产销估算在3成傍边。沙特一套64万吨/年的MEG安设已重启，该安设此前于2024年7月份泊车；当地另一套70万吨/年的MEG安设泊车老师。沙特一套55万吨/年的乙二醇安设近期泊车老师。好意思国一套103万吨/年的乙二醇安设已于上周起泊车老师，瞻望老师时分在3周傍边。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇安设近日因开导调试降至半负荷运行，初步瞻望捏续至2月底近邻。PTA安设：英力士125万吨安设重启，个别安设负荷略有波动，至本周四PTA负荷在82.0%。规则2月13日，中国大陆地区乙二醇合座开工负荷在74.23%（环比上期下降2.69%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.59%（环比上期下降2.51%）。PX开工变动不大，合座开工处积年高位水平，下贱PTA有重启安设，供需维稳，短期供需矛盾不大下PX价钱跟班老本波动。PTA供应捏稳，下贱聚酯安设节后重启当中，PTA的仓单量捏续积累。原油价钱下挫，拖拽TA价钱回调。环氧下贱工场将迟缓复产，部分企业规则裁减乙二醇负荷，聚酯需求归附仍需要时分，乙二醇短期泛动形貌，远月预期库存去化。
甲醇：
周四，太仓现货价钱2615元/吨，内蒙古北线价钱在2060元/吨，CFR中国价钱在300-305好意思元/吨，CFR东南亚价钱在360-365好意思元/吨。下贱方面，山东地区甲醛价钱1115元/吨，江苏地区醋酸价钱2870-2950元/吨，山东地区MTBE价钱5800元/吨。供应端由于甲醇坐褥企业利润讲求，国内甲醇坐褥高位运行，国外供应渐渐从低位回升，但前期发运不高，瞻望近期到港量有所下降。需求端MTO暂无新增老师假想，开工率守护安定，传统下贱开工平稳回升。玄虚来看，国外供应迟缓企稳，国内产量守护高位，需求呈现稳中回升的态势，到港量下降布景之下，口岸和内地库存或将迟缓插操纵降通说念，但本年春节技艺库存水平彰着高于旧年，瞻望甲醇价钱守护泛动偏弱走势，柔和华东MTO安设老师假想本质情况。
聚烯烃：
周四，世界拉丝均价在7419元/吨，较上周涨12元/吨，涨幅0.16%，利润方面，油制PP毛利-540.51元/吨，煤制PP坐褥毛利402.6元/吨，甲醇制PP坐褥毛利-908.67元/吨，丙烷脱氢制PP坐褥毛利-793.17元/吨，外采丙烯制PP坐褥毛利-302.83元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价钱在8130元/吨，较上周价钱-20元/吨；华东地区油制线型主流价钱在8180元/吨，较上周价钱+30元/吨；华南地区油制线型主流价钱在8350元/吨，较上周价钱捏平；利润端，油制聚乙烯市集毛利为-251元/吨；煤制聚乙烯市集毛利为1449元/吨。供应端守护在较高水平，然而需求在节后归附较为平稳，因此库存可能仍将守护小幅增长，直到下贱闲居复工复产才会转为降库趋势。然而本年春节技艺库存水昭雪而低于旧年同时，而下贱库存水平不高，瞻望跟着下贱复产，补库需求鼓吹之下，聚烯烃价钱或趋于泛动。
聚氯乙烯：
周四，华东PVC市集价钱维稳，电石法5型料4900-5050元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨傍边；华北PVC市集价钱维稳，电石法5型料主流参考4930-5000元/吨傍边，乙烯料主流参考5200-5330元/吨；华南PVC市集价钱稳中略跌，电石法5型料主流参考5160-5180元/吨傍边，乙烯料主流报价在5270-5350元/吨。上游厂家开工相对安定，氯碱均衡之下老师较少，供应处于高位，而国内管材和型材企业还未完全复工复产。库存瞻望仍有上腾飞间。玄虚来看，基本面偏弱，柔和在途货色抵达社会库存之后的数据以及下贱复产经由。
尿素：
周四尿素期货价钱坚挺泛动，主力合约收盘价1763元/吨，微幅高涨0.17%。现货价钱赓续走强，各地区价钱上调幅度在10~30元/吨，面前山东临沂地区价钱1670元/吨，日环比涨10元/吨。近期尿素供应高位波动，昨日日产量19.13万吨，小幅加多0.02万吨。需求端仍在跟进，山西大颗粒出货讲求，当地产销率达到200%傍边，其他地区产销率守护50%~99%区间，尿素企业在订单支捏下存在上调价钱气候。元宵之后工业下贱开工提高或将赓续支捏需求，但尿素高日产、高库存状况也将规则价钱走势。瞻望尿素期货价钱仍以区间宽幅波动为主，主力合约前高压力较大。柔和尿素日产变化、需求捏续力度、国际市集讯息。
纯碱：
周四纯碱期货价钱泛动下落，主力05合约收盘价1425元/吨，跌幅2.13%。现货市集报价基本安定，贸易商报价跟班盘面回落。沙河地区重碱自提价钱1400元/吨，日环比跌45元/吨。昨日连云港德邦烽火投产，出居品后纯碱供应水平将再度提高。2月中下旬部分企业存老师假想，或对新增产能增量存在对消效力。需求迟缓回暖，一方面在于元宵之后下贱迟缓开工，另一方面在于浮法玻璃昨日存在烽火产线，下贱补库需求及纯碱刚需有望双双低位回升。合座来看，纯碱市集短期靠近新增产能增量、库存高位积累、需求迟缓回暖预期，基本面合座压力偏高。瞻望纯碱期价仍将偏弱运行，后期在宏不雅及战术支捏下盘面情绪或有阶段性回暖。柔和商品市齐集座走势、下贱复工节拍、新增产能出居品情况。
玻璃：
周四玻璃期货价钱泛动下行，主力合约跌破1300元/吨整数关卡，报收1271元/吨，跌幅3.64%。昨昼夜盘玻璃期货主力价钱赓续跌超3%。现货市齐集座偏弱，昨日沙河地区对应交割等级玻璃现货价钱1320元/吨，日环比跌近6元/吨。基本面来看，重庆一条900吨日熔量产线昨日烽火，玻璃供应低位回升。再加上本周玻璃库存赓续积累4.92%，市集情绪受到压制。近期现货成交偏弱，但深加工企业元宵之后将迟缓复工，玻璃刚需有望平稳回升。短期玻璃市集压力较大，期货盘面仍偏弱运行。3月初热切会议战术预期、地产行业债务化解预期、金三银四预期之下，玻璃有望迎来库存去化周期，市集情绪也可能得以成立。柔和宏不雅及战术预期、深加工复产经由、玻璃现货成交情况。
烧碱：
周四烧碱期货价钱延续走弱趋势，主力05合约收盘价2897元/吨，跌幅5.51%。山东部分厂家现货价钱开动下调，但大宗价钱以稳为主。基本面来看，华南、华东地区存在安设老师情况，本周烧碱行业产能诓骗率85.2%，周环比下降0.3个百分点，后期供应或仍有波动。受制于下贱非铝企业元宵之后才迟缓复工，本周液碱企业库存增幅5.02%，压制市集心态。不同规格烧碱证实分化，高浓度碱价钱因出口及华南订单而存在支捏，但低浓度碱存在库存及仓单压力。后期跟着下贱开工提高，液碱刚需回暖，库存压力或有缓解。合座来看，烧碱基本面暂无彰着恶化，盘面邻接多个来回日下过期已贴水现货。近月合约仓单压力仍存，现货价钱仍有望向下转化成立基差。短期盘面延续向下转化趋势，但后期阶段性供需错配契机仍存，柔和烧碱仓单数目变化、下贱需求复苏情况。
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职守裁剪：李铁民
