2024年，关于自动驾驶赛说念而言，是"时间落地"与"老本暗涌"交汇的一年。而文远知行发布的最新财报哀感顽艳地响应了这小数。

财报炫耀，文远知行2024年营收为3.61亿元，较上年同期的4.02亿元下跌10%；净吃亏为25.17亿元，上年同期为净吃亏19.49亿。这种割裂恰似行业的缩影，时间冲突与贸易化落地阁下制造热门，但盈利繁难历久出入相随。

图源来自文远知行官方（图：创意改良后的文远小巴）

可是，北京三环Robotaxi贸易化破冰、中东最大车队落地等里程碑，又为其勾画出一线解围但愿。这场“冰与火”的博弈，不仅是文远知行的糊口考验，更是总共这个词自动驾驶行业贸易逻辑的终极追问。

收入结构分化，家具与工作堕入"冰火两重天"

当今，从财报来看，文远知行2024年收入组成呈现权臣分化。

文远知行2024年第四季度工作收入8910万，较上年同期的1.093亿下跌18.5%。其中ADAS研发工作收入减少3720万元，运营支执工作收入减少1470万元。

而工作收入下滑并非商场需求疲软，而是样式制订单的周期性波动。因为部分时间支执工作职责已于2023财年完成，但未续签。

家具收入方面，第四季度收入同比暴涨46%至5170万元，主要受益于Robotaxi、清扫车、货车等硬件销量增长。跟着其自动驾驶车队鸿沟磨叽壮大，家具收入成为对冲工作收入下滑的攻击支执。

再是成本端的失控进一步放大了吃亏黑洞，尽管这是文远知行身处扩延期的势必代价。财报数据炫耀，文远知行第四季度成本同比激增31.4%至8950万元，归因于自动驾驶车辆折旧与芯片成本高涨。

况兼，第四季度总用度达6.4亿元，同比激增81.9%，其中研发开支达3.2亿元（占比50%）、管制开支3.05亿元（占比47.7%）。响应其"时间优先"的计谋定位。

仅仅高研发参预看成行业通病的同期，也暴表现了文远知行时间变现效力的短板。文远知行四季度毛利为1600万元，毛利率为18.2%，但仍处于吃亏扩大的阶段，文远知行第四季度净吃亏为5.92亿元，上年同期的净吃亏为3.79亿元。

尤其在华为、小鹏等车企通过全栈自研达成软硬件协同降本，百度Apollo依托舆图生态和车路协同构建壁垒后，第三方处置决议厂商的糊口空间被进一步挤压。文远知行若不成尽快冲突鸿沟化瓶颈，恐将堕入“研发参预越高，吃亏缺口越大”的恶性轮回。

世界化布局背后的计谋逻辑——贸易化解围

在财报堕入阴云的配景下，文远知行的贸易化冲突成为能否“柳暗花明”的新看点。

图源来自文远知行官方（图：文远小巴行驶在巴塞罗那街头）

本年3月，文远知行秘书旗下自动驾驶出行工作车辆谨慎获准在北京经开区至北京南站之间开展自动驾驶出行收费工作。

这不仅标识着贸易化的Robotaxi自动驾驶工作初度阴私北京城区，也标识着文远知行在京Robotaxi贸易化出行工作范围谨慎冲突600闲居公里。

一样在3月，文远知行在巴塞罗那市中心谨慎开启了自动驾驶小巴（Robobus）试乘工作，这是西班牙首个公开说念路前装量产自动驾驶试运营工作，充分展现了文远知行在高密度、复杂城市交通场景中的自动驾驶时间实力。

此外，文远知行还联袂雷诺集团、法国自动驾驶运营商beti及保障集团Macif在法国德龙省（Drôme）推出了L4级自动驾驶出行工作，这是文远知行在欧洲的首个公开说念路自动驾驶小巴（Robobus）纯无东说念主贸易化部署。

其次，客岁年底，文远知行与Uber合营在阿布扎比落地中东最大Robotaxi车队，考据了其现存的自动驾驶时间在高热、多沙环境的得当性。

除Robotaxi外，其清扫车在新加坡CTM样式中标，机器东说念主货车在鄂尔多斯矿区试运营，造成了“出租车+货运+环卫”的多场景矩阵。

当今来看，限制2024年底，文远知行领有现款及现款等价物、依期入款共计48.884亿元，以及公允价值计量的金融钞票17.421亿元。尽管也濒临一定的债务压力，历久和短期银行借债分散为5000万元和3000万元，流动性风险可控。

因此，现存的资金储备尚能支执其短期的激进参预，但能否将“考验田”涟漪为“现款流”，将是现阶段的中枢命题。

开启死活竞速，老本耐性与行业洗牌的倒计时

2025年，自动驾驶行业的竞争已从时间考据转向贸易化落地的死活竞速，文远知行濒临的挑战不仅来自里面财务压力，更需应付外部老本落潮、客户结构失衡与时间迭代的多重会剿。

跟着自动驾驶公司上市热度磨叽安详，文远知行股价也磨叽郑重。自2024年10月上市以来，股价永劫辰处于破发位，尽管较刊行价累计涨超16%，市值略涨至49亿，商场不合依旧显然。

这一惬心也并非孤例。Robotaxi运营商如祺出行港股上市首日破发，Aurora股价较峰值跌去60%，行业估值逻辑正从“时间最初性”转向“贸易化造血才调”，老本商场的慈祥点也从“故事估值”转向“盈利考据”。

尤其，文远知行2024年研发与运营用度策画达22.84亿元，全年净吃亏25.17亿元，若按此速度，其48.88亿元现款储备仅能支执不及2年。

图源来自文远知行官方

尽管，中金预测2026年收入将达14.3亿元，对应2023-2026年复合增速53%，但短期内仍需依赖老本输血，而面前融资环境已难复刻往时的狂热。

况兼，2024年上半年，文远知行前两大客户孝敬52.4%营收。对应2024年Q4工作收入同比减少3720万元，主因为ADAS研发新合约未续签，突显大客户需求波动对收入的致命影响。

再者，2024年，小鹏、华为等车企的L2+赞成驾驶系统已达成大鸿沟量产（年装车量超百万台），并通过数据闭环加快迭代。

反不雅文远知行，其坚执L4级自动驾驶蹊径，但那时间变现效力仍处于渐进式进程中。虽推出端到端模子GXR平台，但贸易化场景仍局限于Robotaxi等小众领域，鸿沟化成果呈现难度相对较高。

总的来看，文远知行的财报是一场"理思与履行"的交响曲。毛利率晋升虽彰显时间跳动，吃亏扩大折射行业参预期阵痛，贸易化冲突开释增长思象。

在自动驾驶这场"马拉松"中，资金、时间与政策的三角博弈将决定最终输赢。关于投资者而言，要道在于鉴别——那些看似昂贵的研发开支，究竟是通往改日的门票，依然吞吃现款流的黑洞？

作家：土耳其热气球

开端：好意思股研究社

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